上半年机构“逃离”指数基金
7、8月份以来，因为A股弱势整理，偏股型的基金大多未能幸免。从7月1日至8月29日，沪指跌幅12.38%，沪基指跌幅9.99%。
然而，在封闭式基金投资市场，却仍存在正收益的空间。比如基金裕泽(行情,净值,基金吧)，在过去的两个月中，竟然上涨了1.17%。
在A股流动性空前不足的情况下，下半年的7、8两个月中，数量只有30只的封闭式基金(剔除创新封基及停牌的基金科汇(行情,净值,基金吧))成交量竟然达到了168亿元。在市场投资机会不多的情况下，封基投资展现出一波热潮。
然而，从逐月递减的成交量来看，封基的投资高潮是昙花一现。国金证券(600109,股吧)基金研究中心研究总监张剑辉表示，下半年，封基投资有机会，但也存在风险。
封基热潮昙花一现
观察中登公司开户数据，封基的开户数在过去两月中出现了较之开基和A股开户数非常不同的走势。
在7月份第三周(7月14日-7月18日)，封基开户数达到2046户，较上一周涨幅44.8%，在接下来的两周中，封基开户数又骤升至3052、3222户，环比升幅49.16%、5.57%。但这三周中，基金开户数环比升幅只有19.08%、-5.7%、-1.16%。
国金证券基金研究中心提供的数据显示，从7月份第二个交易周开始，封基成交量大增。剔除基金科汇和创新型封基后，30只封基的成交量突然放大至31亿元，较前一周大增53%。接下来的两周，封基成交量维持在23亿元。从7月28日至8月1日回落至15亿元左右，8月份最后一周(8月25日-8月29日)成交量只有10亿元。
为什么在A股成交量不断创出地量的情况下，封基会表现出“与众不同”的走势？
深圳一私募基金的投资经理的个人操作或许具有一定的代表性。他介绍，7月份他看到一部分封基的折价率接近35%，便进行投资，当折价率回到30%左右的时候再撤出。他认为，封基的风险要小于投资股票。
观察过去两个月的封基折价率确实呈现出同成交量类似的一个抛物线。国金证券基金研究中心统计，封基平均份额折价率从7月初的21.65%开始增加，至8月8日达到了29.13%，后回落至月底的25.95%。
从各个封基的成交量也可看出，折价率高的封基成交量大，比如在8月初折价率超过34%的基金景宏(行情,净值,基金吧)、基金景福(行情,净值,基金吧)、基金普丰(行情,净值,基金吧)等都是成交活跃的基金。
然而，当封基的折价率下降时，投资热潮便迅速退去。
投资价值几何
国金证券张剑辉称，目前长剩余期限封闭式基金平均折价在27%至30%之间高位波动，其中部分基金折价在30%以上，最高达到35%，相对价值比较明显。此外，封基还存在分红的收益。张认为，分红也是提升长剩余期限封闭式基金市场价值的重要因素。尽管在今年来市场风险释放过程中封闭式基金净值全线缩水，但截至上半年部分基金已实现收益依然为“正(损失表现为未实现资本利得部分)”，弱市下分红并非天方夜谭，当然封闭式基金半年度分红无论是分红比例(单位分红占当年已实现收益比例)还是分红只数均有限。
东方证券胡卓文认为，大盘封闭式基金的安全边际已经达到了历史的最高水平，投资价值也得到了凸显，因此对于大盘封闭式基金而言，可以关注其长期的投资机会。
张剑辉也认为，封基的投资从长期来看也存在市场下跌导致折价率进一步收窄的风险。虽然在7、8月份间，部分封基投资者获得了投资A股难以实现的正收益，但封基的价格长期仍受A股的影响。
根据封基的半年报显示，截至6月30日，33只封基平均亏损为31.88%；亏损在30%以下的封基仅7只。
至于分红带来的套利机会，市场也存在不同看法。
中投证券分析师张宇博士认为，统计为扣除公允价值变动损益收益总额，封闭式基金一季度的亏损额达到461.3亿元，二季度亏损200.8亿元，上半年合计亏损662亿元。他认为，封基分红能力基本丧失。（21世纪经济报道）